Por qué UBS y Barclays descartan el pánico y recomiendan comprar semiconductores

Wall Street registró una fuerte liquidación en el sector tecnológico esta semana, afectada por el recrudecimiento de las tensiones geopolíticas, el encarecimiento de la energía y la persistencia de las tasas de interés elevadas. Los temores a que el costo del dinero permanezca alto por más tiempo frenaron el optimismo de los operadores de renta variable.

Esta corrección golpeó con dureza a los vehículos financieros más populares del ecosistema tecnológico, provocando una caída del 17% semanal en el Roundhill Memory ETF (DRAM) y un retroceso del 7% en el VanEck Semiconductor ETF (SMH), amenazando con interrumpir rachas ganadoras de largo plazo.

Aunque los operadores buscan señales de un enfriamiento del gasto de capital en inteligencia artificial que pudiese anticipar el fin de este ciclo expansivo, los equipos de análisis de Wall Street descartan una desaceleración real en los flujos de inversión corporativa.

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UBS publicó estimaciones que respaldan la solidez estructural del negocio de chips, anticipando una expansión del beneficio neto del 92% para este año en el PHLX Semiconductor Index (SOX), seguido de un crecimiento adicional del 40% proyectado para 2027.

Para la analista de la firma privada, Ulrike Hoffmann-Burchardi, la solidez sectorial responde a una brecha estructural de capacidad.

«Estos pronósticos subrayan por qué seguimos siendo constructivos en semiconductores en general, y por qué la industria debería continuar respaldando el repunte más amplio de las acciones. La demanda de capacidad de cómputo continúa superando la oferta disponible, mientras que es poco probable que las limitaciones de capacidad en la cadena de suministro se alivien rápidamente»

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Desde la mesa de operaciones de Barclays confirman la ausencia de pánico entre las carteras institucionales. Sus analistas señalan que las órdenes de salida responden a una toma de ganancias pasiva y ordenada antes que a una liquidación masiva o una salida del ecosistema.

«Comenzamos a recibir muchas más consultas de inversores sobre cuándo podríamos ver un rebote en el mercado de semiconductores. Las ventas son más pasivas que agresivas y parecen más un recorte de posiciones que inversores intentando abandonar el sector»

Esas cifras de crecimiento coinciden con los registros del World Semiconductor Trade Statistics (WSTS), que proyecta un crecimiento del sector global del 90% para 2026 y un 27% adicional en 2027. Según datos compilados por JPMorgan, las ventas del sector aceleraron su ritmo de expansión interanual al pasar de un incremento del 106% registrado en abril a un repunte del 119% reportado al cierre de mayo.

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Sin embargo, no todas las entidades de Wall Street comparten este optimismo. La incertidumbre macroeconómica y la fuerte concentración de rendimientos en unas pocas mega capitalizaciones tecnológicas impulsan recomendaciones defensivas en algunas mesas de dinero europeas.

«La perspectiva incierta, combinada con la reciente contribución significativa del sector al desempeño de la renta variable, plantea la cuestión de cómo gestionar las acciones de chips en una cartera»

Finalmente, analistas de Wells Fargo destacaron el impacto emocional del ajuste reciente, señalando que el sentimiento sobre los semiconductores experimentó una de las caídas de cuatro semanas más agudas de las que se tiene registro estadístico en la historia reciente de Wall Street, lo que obliga a mantener la selectividad de activos.

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La fuerte liquidación fue provocada por el recrudecimiento de las tensiones geopolíticas, el encarecimiento de la energía y el temor a que las tasas de interés se mantengan elevadas por más tiempo. El índice sectorial de referencia SOX sufrió una caída semanal del 8% y acumula un retroceso mensual del 17%.

No, los fundamentos se mantienen sólidos debido a que la demanda de capacidad de cómputo para IA sigue superando a la oferta. UBS proyecta una expansión del beneficio neto del sector del 92% para este año, respaldada por datos del WSTS que muestran que las ventas globales aceleraron su crecimiento interanual hasta el 119% en mayo.

Desde la mesa de operaciones de Barclays aclaran que la salida de capital responde a una toma de ganancias pasiva y ordenada, y no a un pánico vendedor que busque abandonar el sector. No obstante, entidades como Deutsche Bank y Wells Fargo aconsejan mantener la cautela y la selectividad ante la abrupta caída en el sentimiento de los inversores.