Por qué HSBC frena compras en las acciones de SpaceX fijando un límite de 115 dólares

Actualmente, las acciones de SpaceX (SPCX) cotizan en su valor justo incluso tras incorporar una prima de valoración significativa por la trayectoria de su director ejecutivo, Elon Musk, según un informe de HSBC que advierte que el precio actual ya descuenta su potencial de crecimiento de largo plazo.

Analistas de la entidad bancaria iniciaron la cobertura de la firma aeroespacial con una recomendación de mantener y fijaron un precio objetivo de 115 dólares, fundamentado en una valoración por suma de partes que asigna una prima por innovación de 2 veces la valoración tradicional.

Esta valoración teórica, diseñada para reflejar la capacidad de comercializar tecnologías disruptivas, se ubica por debajo del precio de salida proyectado de 135 dólares y de su reciente rango de negociación en el mercado secundario, situado en torno a 118 dólares.

Informes enviados a los clientes de la institución financiera detallan los argumentos de esta metodología de análisis:

«Al valorar una empresa, los analistas a veces pueden aplicar un descuento (estructuras de holding, disinergias, riesgos, etc.), pero también consideramos el caso de aplicar una prima»

Esta prima resulta aplicable, según los analistas:

«Especialmente cuando un fundador sólido tiene una trayectoria probada en la transformación de algunas industrias (incluyendo automóviles y cohetes)»

Justificando su postura, HSBC detalló que los métodos tradicionales de valoración aplicados a conglomerados, mineras o firmas de biotecnología resultan obsoletos en este escenario. Estos esquemas convencionales omiten el valor que los inversores otorgan a firmas dirigidas por fundadores con un historial probado de disrupción.

Buscando una referencia histórica comparable, los analistas utilizaron el rendimiento de Tesla (TSLA) durante su primera década cotizando en bolsa como el mejor modelo predictivo. Esta decisión responde a la coincidencia en el liderazgo, el desarrollo de tecnologías disruptivas y el enfoque de construcción de mercados.

Proyecciones del escenario base de la entidad sugieren que las cotizaciones actuales ya descuentan la mayor parte del potencial de expansión futuro. Esto incluye el crecimiento de la red de satélites Starlink, el incremento de lanzamientos orbitales y el desarrollo de sus programas de inteligencia artificial.

Paralelamente, el modelo más optimista de HSBC contempla una valoración alcista de 293 dólares por título, asumiendo que el sistema de transporte Starship alcance viabilidad comercial a partir del año 2027 y que la capacidad de lanzamiento se duplique frente al escenario base.

Premisas de este escenario de alta rentabilidad también exigen que el servicio de internet satelital obtenga una mayor cuota de mercado con ingresos promedio por usuario más elevados, mientras que los activos vinculados a inteligencia artificial deberán cotizar bajo múltiplos de valoración mucho más ricos.

La entidad financiera inició la cobertura de la firma aeroespacial con una recomendación de mantener, fijando un precio objetivo de 115 dólares por acción. El informe advierte que los niveles recientes de negociación en el mercado secundario, en torno a los 118 dólares, ya descuentan el potencial de expansión de largo plazo de la compañía.

Consiste en un multiplicador de 2 veces la valoración tradicional, diseñado para incorporar la influencia y la trayectoria probada de su fundador, Elon Musk, en la transformación de industrias disruptivas. Para fundamentar este tratamiento financiero diferencial, los analistas usaron como modelo de referencia comparable el rendimiento de Tesla (TSLA) durante su primera década en bolsa.

Este escenario requiere que el sistema de transporte Starship alcance viabilidad comercial a partir del año 2027 y que la capacidad de lanzamiento se duplique frente al escenario base. De manera complementaria, exige que la red Starlink capture una mayor cuota de mercado con ingresos promedio más elevados y que los activos de inteligencia artificial coticen bajo múltiplos de valoración mucho más ricos.