Morgan Stanley identifica 3 claves que podrían sostener al oro
Morgan Stanley identifica 3 factores que podrían respaldar al oro mientras la demanda física y las expectativas económicas cambian.
La reciente caída del oro no necesariamente cambia las perspectivas de largo plazo para el metal precioso. Morgan Stanley considera que la demanda física continúa siendo resistente y que las preocupaciones sobre las finanzas públicas de los gobiernos podrían ofrecer un respaldo estructural a los precios.
Amy Gower, responsable de estrategia de metales y minería de Morgan Stanley, identificó 3 factores que podrían ayudar a sostener al oro durante los próximos meses, incluso después de que el metal alcanzara esta semana un mínimo de 7 semanas.
Los futuros del oro avanzaron el miércoles hasta 4,212.60 dólares, un aumento de 0.77%. Por su parte, el oro al contado se mantuvo prácticamente estable en 4,180.78 dólares.
El movimiento se produjo después de una fuerte caída registrada el lunes, cuando el incremento de los rendimientos de los bonos generó preocupación sobre el atractivo de los activos que no pagan intereses, como el oro y otros metales preciosos.
En los últimos 6 meses, el oro acumula una caída cercana al 10%.
Uno de los principales respaldos para el oro continúa siendo la demanda física, especialmente por parte de los bancos centrales.
Según datos del Consejo Mundial del Oro publicados este mes, los bancos centrales realizaron compras netas por 23 toneladas métricas durante julio.
China y Polonia estuvieron entre los compradores destacados. China adquirió 20 toneladas métricas durante el mes, mientras que Polonia compró 8 toneladas.
Gower también señaló que las importaciones de oro de China avanzan hacia su nivel más alto desde 2017. Durante una entrevista con CNBC en "Squawk Box Europe", afirmó: "China parece tener un apetito muy fuerte por el oro".
El Consejo Mundial del Oro indicó que las importaciones totales de oro de China, que incluyen la demanda privada e institucional, superaron las 1,000 toneladas métricas durante los primeros 8 meses del año.
El segundo factor está relacionado con las preocupaciones sobre la deuda pública de largo plazo y la sostenibilidad fiscal a nivel global.
Gower reconoció que los mayores rendimientos de los bonos representan un desafío para activos que no generan intereses, como el oro.
Sin embargo, la estratega de Morgan Stanley señaló que una nueva intervención de las autoridades en el mercado de bonos de largo plazo o un cambio en las expectativas de inflación podría favorecer al metal.
"¿Qué pasaría si tenemos una mayor intervención en ese mercado de bonos de largo plazo y entonces los rendimientos vuelven a bajar?", planteó Gower.
Una eventual disminución de los rendimientos podría reducir la presión sobre el oro frente a otros activos financieros que ofrecen ingresos por intereses.
El tercer factor señalado por Gower está relacionado con el petróleo y las expectativas de inflación.
Funcionarios de Estados Unidos e Irán estarían manteniendo conversaciones separadas con mediadores para intentar resolver el conflicto de 7 meses en Medio Oriente. Una rápida desescalada podría contribuir a reducir los precios del petróleo.
Los datos de Kpler muestran que las exportaciones de crudo de Medio Oriente se recuperaron durante este mes hasta alcanzar su nivel más alto desde el comienzo de la guerra.
Una reducción de los precios del petróleo podría aliviar las expectativas de inflación. Esto podría contener la presión al alza sobre las tasas de interés y los rendimientos de los bonos, creando un escenario potencialmente favorable para el oro.
"¿Qué pasa si el petróleo baja?", preguntó Gower.
De cara al último trimestre de 2026, Gower mantiene una perspectiva favorable sobre el oro para un horizonte de 12 meses, aunque reconoce que el metal podría experimentar volatilidad.
El escenario seguirá condicionado por las próximas reuniones de la Reserva Federal y la publicación de nuevos datos económicos.
Aun así, la responsable de estrategia de metales y minería de Morgan Stanley considera que existen fundamentos que podrían continuar respaldando al metal precioso.
"Aún existen muchas razones para tener oro", afirmó Gower. "Consideramos que 4,000 dólares es un piso bastante sólido".
Morgan Stanley identifica tres pilares fundamentales: la robusta demanda física de los bancos centrales (liderada por China), las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda pública global y la posibilidad de que una caída en los precios del petróleo reduzca las presiones inflacionarias.
China mantiene un apetito excepcional por el oro, habiendo adquirido 20 toneladas métricas solo en julio. Sus importaciones totales superaron las 1,000 toneladas en los primeros ocho meses del año, encaminándose a su nivel más alto desde 2017.
La firma mantiene una perspectiva favorable a 12 meses, estableciendo los 4,000 dólares por onza como un nivel de soporte técnico muy sólido. Aunque se espera volatilidad por las decisiones de la Reserva Federal, los fundamentos estructurales sugieren que el metal conservará su atractivo como activo refugio.