La Fed subió las tasas y Argentina enfrenta un mayor costo de financiamiento

La Reserva Federal de Estados Unidos elevó la tasa en 0,25 puntos porcentuales, en medio de las preocupaciones por la inflación, el precio del petróleo y las tensiones geopolíticas.

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La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidió subir en 0,25 puntos porcentuales la tasa de interés, en una medida que marca un cambio en la política monetaria estadounidense y que podría tener consecuencias sobre los mercados emergentes, entre ellos la Argentina.

Con el incremento, la tasa de referencia pasó del rango de 3,5%-3,75% al 3,75%-4%. Se trata de la primera suba desde julio de 2023 y se produce en un escenario de elevada incertidumbre internacional, con la inflación todavía en niveles altos y el precio del petróleo como uno de los factores que genera preocupación.

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En su comunicado, la Fed señaló que la actividad económica estadounidense continúa expandiéndose a un ritmo sólido y que el gasto interno mantiene su fortaleza. Sin embargo, advirtió que la inflación "se mantiene elevada" y que la incertidumbre continúa siendo alta debido, entre otros factores, a los acontecimientos geopolíticos.

Además de la decisión sobre las tasas, el organismo actualizó sus principales proyecciones económicas. De acuerdo con un análisis de Balanz, los miembros de la Fed elevaron su proyección para la tasa de política monetaria al 4,1% para 2026, desde el 3,8% estimado anteriormente. Para 2027 también proyectaron una tasa del 4,1%, lo que anticipa un escenario de tasas elevadas durante el próximo año.

Qué puede pasar en la Argentina

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Una tasa de interés más alta en Estados Unidos suele generar presión sobre los mercados emergentes, debido a que los inversores pueden encontrar mayor atractivo en los activos estadounidenses y reducir su exposición a países considerados de mayor riesgo.

En el caso argentino, el escenario ya comenzó a reflejarse en los mercados. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años superaron el 5%, un nivel que no se registraba desde 2023. Al mismo tiempo, el riesgo país argentino volvió a superar los 500 puntos.

La suba del riesgo país complica las posibilidades del Gobierno de acceder al mercado internacional de deuda en condiciones favorables. En particular, puede dificultar una eventual refinanciación de los vencimientos previstos para 2027.

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Otro efecto se relaciona con el costo de financiamiento. Una mayor tasa de referencia en Estados Unidos incrementa el costo de los créditos y compromisos financieros que tienen tasas variables, además de encarecer potenciales nuevas emisiones de deuda argentina en dólares.

Según explicó Roberto Silva, analista de la Oficina de Inversiones de Cohen, una suba de tasas implica un aumento en el costo que la Argentina debe afrontar por los repos y otros compromisos multilaterales a tasa variable. También eleva el costo de fondeo de nuevas emisiones de deuda en dólares, debido al incremento de la tasa base internacional.

De esta manera, la decisión de la Fed agrega presión a las variables financieras argentinas y representa un nuevo desafío para el Gobierno, que deberá esperar mejores condiciones de mercado para avanzar con una estrategia de financiamiento internacional.