Japón probablemente vendió bonos del Tesoro para financiar una intervención récord en el yen

Japón probablemente vendió una porción de sus tenencias de activos extranjeros, incluidos bonos del Tesoro de Estados Unidos, para financiar su intervención récord del último mes, a pesar de la inquietud en Washington por el impacto de estas ventas en los rendimientos de la deuda.

Las tenencias de valores extranjeros de Tokiose redujeron en 87.800 millones de dólares al cierre de agosto en comparación con el mes anterior, según los datos oficiales de reservas publicados este lunes por el Ministerio de Finanzas. Dicho descenso coincide con la magnitud de las compras oficiales ejecutadas para sostener al yen.

En registros complementarios, el ministerio confirmó previamente que las autoridades desembolsaron una cifra récord mensual de 15,4 billones de yenes (98.600 millones de dólares) en el periodo finalizado el 26 de agosto, ejecutando parte de las operaciones de manera conjunta con Estados Unidos.

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Un portavoz oficial del ministerio reconoció que la intervención en el mercado de divisas constituyó un factor directo en la contracción de las reservas internacionales.

Financiar compras de yenes mediante la liquidación de títulos soberanos norteamericanos muestra que las autoridades japonesas mantienen esta vía operativa, aun cuando el secretario del Tesoro, Scott Bessent, prioriza la estabilidad de los mercados de deuda de cara a las elecciones legislativas.

"Japón pudo haber utilizado tanto depósitos bancarios como valores extranjeros, pero lo más probable es que vendiera bonos del Tesoro"

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La administración estadounidense participó en la campaña cambiaria a finales de julio interviniendo directamente el 31 de julio, en la primera acción coordinada entre ambas naciones para respaldar al yen desde 1998, reflejando un entendimiento mutuo temporal.

"Bessent ha señalado reiteradamente que la divisa japonesa se había depreciado en exceso, por lo que Washington comparte esa preocupación y colabora con Tokio"

Aunque las estadísticas oficiales no desglosan los vencimientos específicos, los operadores calculan que cerca del 70% de las reservas extranjeras de Japón está invertido en deuda estadounidense, confirmando que la estabilidad en el precio del bono a 10 años descarta que la caída responda a simples ajustes contables de valoración.

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De forma paralela, Scott Bessent anunció que duplicará las recompras de deuda soberana a largo plazo durante dos meses hasta el 4 de noviembre, una iniciativa diseñada para frenar el avance de las tasas de interés.

"Japón conserva margen para intervenir por el volumen de activos que custodia, pero ante los comentarios de Bessent, vender más deuda para financiar nuevas compras podría desatar presiones políticas de Estados Unidos y complicar la actuación del Banco de Japón"

En el mercado cambiario, los inversores han mostrado volatilidad mientras los operadores reajustan sus carteras, apreciándose el yen desde las 160,39 unidades por dólar del miércoles hasta las 155,30 unidades del viernes, cotizando en torno a 155,95 el lunes.

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Tras las declaraciones del secretario estadounidense en Carolina del Norte a favor de tipos japoneses más altos y las señales de los miembros del banco central, el mercado descuenta con certeza un alza de tasas en septiembre, evaluando algunos gestores si el organismo acelerará el endurecimiento monetario.

El informe oficial reveló que las reservas totales de divisas cayeron 94.600 millones de dólares hasta los 995.000 millones al cierre de agosto, mientras los depósitos bancarios en moneda extranjera disminuyeron en 6.900 millones de dólares.

Como alternativa para futuras intervenciones, la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, planteó la opción de recurrir al mecanismo FIMA Repo Facility de la Reserva Federal.

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Esta ventanilla de liquidez permite acceder a un máximo de 60.000 millones de dólares diarios depositando bonos como colateral sin necesidad de venderlos en el mercado abierto, evitando presiones alcistas en los rendimientos estadounidenses.

Hasta la fecha, no existen registros históricos de que las autoridades japonesas hayan hecho uso de esta herramienta monetaria.

"La falta de precedentes representa un obstáculo para su empleo efectivo, por lo que considero que estas menciones buscan emitir una señal de fortaleza financiera antes que un plan de activación inmediata"

Japón redujo sus tenencias de valores extranjeros en 87.800 millones de dólares en agosto, debido a que vendió bonos del Tesoro estadounidense para financiar su intervención récord de 98.600 millones de dólares en el mercado cambiario. Por consiguiente, las reservas internacionales brutas cayeron hasta situarse en los 995.000 millones de dólares, por lo que se confirmó el uso directo de deuda norteamericana para apuntalar al yen.

La liquidación de títulos soberanos presiona al alza las tasas de interés en Estados Unidos, ya que choca directamente con los planes del secretario Scott Bessent de contener los costes de financiación mediante recompras públicas de deuda. Asimismo, vender más activos estadounidenses para intervenir en las divisas podría desatar represalias de la Casa Blanca, mientras que complica la senda monetaria del Banco de Japón.

El Ministerio de Finanzas planteó recurrir a la ventanilla de recompra FIMA de la Reserva Federal, puesto que este mecanismo permite obtener hasta 60.000 millones de dólares diarios depositando deuda como colateral sin liquidarla en el mercado abierto. Sin embargo, los analistas señalan que la falta de precedentes históricos convierte esta mención en una señal de advertencia financiera, por lo cual descartan su activación inmediata.