Caputo presentó un plan para pagar la deuda

Con la mira puesta en la elección de 2027

Dijo que no se buscará refinanciar con el FMI

Casi sin mencionar la deprimida economía real y la caída del consumo masivo, y con una breve mención a la morosidad récord de las familias, pero sólo para minimizar la situación, el ministro de Economía Luis Caputo presentó el plan de pago de la deuda externa hasta el año 2027. El objetivo es claro: la reelección de Javier Milei y evitar que todo vuele por los aires.

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El Gobierno Nacional no quiere volver a sufrir las tensiones cambiarias de las elecciones de medio término en 2025. En aquel entonces, la incertidumbre acerca de cómo el equipo económico iba a afrontar los vencimientos de deuda externa derivaron en una corrida cambiaria en la que el Banco Central tuvo que intervenir con 1.100 millones en sólo tres días y acabó con el rescate del Tesoro de Estados Unidos. En ese marco Luis Caputo, junto al viceministro José Luis Daza y el secretario de Finanzas Federico Furiase, anunció el programa financiero para los vencimientos de deuda externa correspondientes a 2026 y todo 2027. "La idea es que la deuda sea cada vez menor con respecto al tamaño de nuestra economía", sostuvo Caputo. Según explicó el propio ministro, se va a refinanciar sólo el capital de la deuda externa, no los intereses, salvo en los casos de roll-over intra sector público, o sea con el propio Estado Argentino. El plan implica tomar deuda por 27.600 millones entre este año y el próximo para pagar vencimientos por 25.000 millones, lo que implica un endeudamiento del 0,4% del PBI.

Vencimientos 2026

En primera instancia, Furiase se refirió a los vencimientos en moneda extranjera de 2026, los cuales se componen de la siguiente manera:

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Capital: 9.300 millones

FMI: 1.100 millones

Bonares: 2.400 millones

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Globales: 3.000 millones

Organismos internacionales (no FMI): 2.700 millones

Intereses: 8.900 millones

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FMI: 3.100 millones

Bonares: 1.800 millones

Globales: 2.100 millones

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Organismos internacionales (no FMI): 2.000 millones

El total de necesidades alcanza los 19.200 millones de dólares, mientras que las fuentes de financiamiento llegan a los 22.900 millones, por lo que hay un excedente de 3.700 millones.

Las fuentes de financiamiento para esos vencimientos son las siguientes:

Compra de dólares del Tesoro al BCRA: 6.700 millones (ya se compraron 6 mil millones)

Roll over intra sector público (capital más intereses): 800 millones

Préstamos con garantía de Organismos Internacionales: 4.000 millones (La mitad del Banco Mundial, con tasa de 6,3% y un período de gracia de 3 años y medio y 1.200 con el BID a 7,75% a 10 años y con el mismo período de gracia. Los otros 1.000 millones se trabajan con el CAF.

Desembolso del FMI: 1.900 millones

Otros organismos internacionales: 2.800 millones

Emisiones locales: 6.000 millones

Privatizaciones: 800 millones

De ese total de 19.200, lo que resta pagar este año son unos 9.500 millones. Los vencimientos más importantes son en concepto de bonos de acreedores privados (4200 millones en julio), 2800 al FMI hasta fin de año y el resto a otros organismos internacionales como el Banco Interamericano de Desarrollo, el Banco Mundial (BID) y el Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF).

Con respecto a las emisiones locales, por el momento alcanzan los 4.000 millones entre el AO27 y el AO28 que vencen en octubre de 2027 y 2028 respectivamente, con tasas de interés de entre 5% y 8%. La Secretaría de Finanzas anunció el AO29, con el cual llegaría a los 6.000 millones anunciados, con un cupón anual del 6% y pagos mensuales. Es una tasa menor a la que le ofrece hoy el mercado internacional. De hecho, el ministro Caputo volvió a criticar a quienes lo instaban a acceder al mercado internacional desde el año pasado cuando la tasa determinada por el Riesgo País era del 12%. "Es una opción de respaldo, no una necesidad", aseguró. Este año el Gobierno pudo acceder a financiamiento por menos del 6% en algunos casos, por lo que recién accederá a los mercados internacionales cuando la tasa sea menor a ese monto. "Es positivo que hagan este tipo de anuncio para reducir la incertidumbre electoral y achicar las posibilidades de inestabilidad financiera", sostiene Federico Machado, economista del Observatorio de Políticas para la Economía Nacional.

Vencimientos 2027

En cuanto a 2027, el equipo económico insistió en reiteradas oportunidades en que "es menos exigente que 2026" en un intento de llevar calma ante las dudas que genera en el mercado la bola de vencimientos para ese año.

"Lo que veo más difícil es que en 2028 consigan los 5.000 millones de dólares en el mercado local que ellos dicen", advierte Machado.

"La mayor sorpresa es que no hubo anuncio de algo nuevo para destrabar el programa financiero en 2027. Se sigue recayendo mucho en la compra de divisas del BCRA y las emisiones en el mercado local", alerta Pedro Martínez, economista jefe de la consultora PxQ. "La posibilidad de acceder a mercados internacionales la veo difícil en 2027, entrado las elecciones se puede complicar", añade.

Lo que el equipo económico quiere vender es un plan financiero que cierra sin necesidad de acceder al mercado internacional privado, pero que tiene esa opción como eventual respaldo.

Caputo negó la posibilidad de cambiar el cronograma de pagos con el FMI, en un intento de generar confianza en los mercados. El Gobierno ha sido muy claro con esto: va a cumplir con la deuda a cómo dé lugar, incluso si eso implica destruir jubilaciones, salarios, universidades y salud, entre otros tantos. Si bien sostuvo que "el SWAP con Estados Unidos está disponible", aclaró que "las opcionalidades no lo incluyen". "Si se requiere deberíamos charlarlo", añadió.

A pesar de las consultas, Caputo evitó referirse a la caída industrial y a la pérdida de más de 300 mil puestos de trabajo registadros y de 26 mil empresas.

Privatizaciones

El ítem privatizaciones de este año incluye Transener -la transportista de luz eléctrica-, AySA -distribuidora de agua del AMBA- las centrales termoeléctricas Manuel Belgrano y General San Martín, el Belgrano Cargas, la concesión de rutas nacionales y la Hidrovía. Por último, el Bono AO29 se licitará en los próximos días sin un tope máximo para la primera vuelta -más allá del límite general.