BofA detecta operaciones estacionales ganadoras en un ciclo político débil

Bank of America recomendó posicionarse tácticamente ante la estacionalidad del tercer trimestre en acciones, divisas y renta fija. Las tendencias históricas favorecen significativamente al Nasdaq 100, el fortalecimiento del dólar y menores rendimientos de la deuda global.

Durante su reporte del domingo, el estratega técnico Paul Ciana planteó que el mercado podría replicar el comportamiento de 2018. Esta analogía histórica invita a tomar posiciones largas en bolsa estadounidense frente a bonos de deuda y materias primas.

Específicamente, este punto del ciclo político del año dos presidencial suele asociarse con un débil desempeño de la bolsa. No obstante, el Nasdaq 100 avanzó cada tercer trimestre desde 2018, subiendo el 68% de las veces en julio.

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Esta fortaleza promedia ganancias de 1.72% al inicio del trimestre, antes de que el impulso se debilite en septiembre. Los analistas de BofA sugieren vigilar estas ventanas debido a las asimetrías cambiarias en mercados emergentes.

Pocas veces los analistas cambiarios coinciden de manera tan clara en la apreciación del billete verde frente a monedas emergentes. La estacionalidad respalda estas posiciones, mientras que el rendimiento de deuda soberana en mercados desarrollados tienden a enfriarse temporalmente.

Si bien los rendimientos globales de renta fija ceden terreno, las tasas de interés suelen experimentar un rebote técnico en septiembre. El cobre en NYMEX también muestra fortaleza estacional, registrando alzas el 65% de las veces en julio.

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El banco aconseja tomar posiciones largas en el Nasdaq 100 y en el dólar estadounidense frente a divisas emergentes. Paralelamente, sugiere infraponderar los bonos de deuda global y las materias primas, emulando el patrón estacional de 2018.

Aunque el segundo año del ciclo presidencial suele asociarse con un rendimiento débil, el Nasdaq 100 ha avanzado en cada tercer trimestre desde 2018. Esta fortaleza estacional promedia ganancias del 1,72% al inicio de julio, antes de debilitarse hacia septiembre.

Se prevé una apreciación del dólar frente al real brasileño y el rand sudafricano, con probabilidades de alza de hasta dos tercios. En renta fija, los rendimientos de los bonos soberanos de Alemania y Australia tienden a disminuir en el 64% de los casos históricos analizados.